LIG넥스원 종목 분석 리포트 (5월 1주)

1. 요약 개요

LIG넥스원은 2025년 5월 1주차 주간 기준으로 주가가 29.05% 급등하며 강한 모멘텀을 보였다. 이는 1분기 실적 서프라이즈와 함께 향후 수익성 구조 개선에 대한 기대감이 반영된 것으로 평가된다. 단기적으로는 신고가 경신 중이며, 중장기적으로는 추세 상승 흐름을 이어가고 있다. 수급 측면에서는 외국인 투자자들이 4월 10일 이후 지속적으로 순매수세를 이어가고 있고, 기관도 소폭 순매수한 반면 개인은 지속적으로 매도 중이다.

2. 밸류에이션

• 2025년 말 기준 예상 PER: 약 24.1배
• 2026년 말 기준 예상 PER: 약 21.3배
• 평가 요약: 실적 가시성과 수익성 개선 기대를 감안하면 현재 주가는 재평가 구간(리레이팅) 진입으로 분석되며, PER 수치는 동종 방산업체 대비 중간 수준이나, 내년 실적 본격 반영 시 추가 상승 여력 존재

3. 주요 이슈 요약

• 1분기 실적 발표: 매출은 시장 예상치를 13% 상회, 영업이익은 무려 75% 초과 달성. 일부 프로젝트 종료에 따른 일회성 정산이익 및 개발비 이연 효과, 우호적인 환율 효과도 있었으나, 이를 제외하더라도 컨센서스를 상회한 구조적 호전으로 평가됨
• 매출 구성 변화: 인도네시아 무전기 수출이 반영됐던 작년 대비 1분기 매출 증가율 19%는 실질적으로 더 큰 폭의 개선을 의미. 수출 매출 비중은 18%로 전년 대비 감소하였으나 내수 프로젝트 전반의 수익성이 크게 개선됨
• 천리안 5호 수주: 3,200억 원 규모의 대형 프로젝트 수주, 국방위성 개발 관련 사업 확대로 향후 방위산업 성장성과 안정성 동시 확보 가능성 제시

4. 기술 및 사업 전략

• 주력 제품군: 무인무기 시스템, 정밀유도무기, 미사일방어체계, 무인수상정 등. 국내 최강자 위치 유지 중
• 수출 전략: 동남아 및 중동국가 대상으로 지속적인 수출 확대 중. 향후 수출 비중 증가에 따른 환율 효과 기대
• 연구개발 투자: 국방 R&D 확대 기조와 연동되어 자율주행, 무인전투 플랫폼, AI 기반 방위체계 등으로 기술 포트폴리오 다변화 중

5. 시장 환경 및 경쟁 구도

• 산업 구조: 국내 방위산업은 정부 예산의 안정성과 수출 확대 기조로 인해 비교적 경기 변동에 둔감한 편
• 경쟁사 비교: 한화시스템, 한국항공우주(KAI) 등과 비교해 수익성 회복 시점이 다소 늦다는 평가가 있었으나, 이번 실적 서프라이즈로 주가 할인 요소 해소 가능성 확대
• 수출 리스크: 수출 인식까지의 시차, 정산 방식 등으로 인해 단기 실적 변동성이 존재

6. 애널리스트 평가

• 다올증권: 목표주가 49만 원, ‘Buy’ 유지
• KB증권: 목표주가 41만 원, ‘Buy’ 유지
• 종합 의견: 대부분 증권사가 매수 의견을 유지하고 있으며, 1분기 실적과 신규 수주에 기반한 실적 상향 조정이 진행 중

7. 향후 전망 및 투자 시사점

LIG넥스원은 방산기업 특유의 수주-매출 시차 구조를 보유하고 있으나, 1분기 실적을 통해 수익성 구조가 개선되고 있다는 점이 입증되었다. 또한 대형 프로젝트 수주가 이어지고 있어 실적의 지속성과 안정성이 강화되고 있다. 내년 실적 반영 시점을 고려한 리레이팅 기대가 유효하며, 외국인 순매수세 지속은 중장기 수급 측면에서도 긍정적이다. 단기 급등에 따른 기술적 조정 가능성은 상존하나, 중장기 투자 관점에서는 유망한 종목으로 평가된다.